孔爱国复旦大学管理学院财务金融系教授

王小卒复旦大学管理学院财务金融系教授

许思涛德勤中国首席经济学家、合伙人

胡一帆瑞银财富管理大中华区首席投资总监及首席中国经济学家

　　对于刚刚过去的2016年，有人戏言不但是“黑天鹅”频现，而且一只比一只肥。足可见，全球经济走向未明，市场走势充满了不确定性的风险。

　　2017年会更好吗?经济会迎来久违的复苏吗?各国的货币政策和财政政策又会如何出招?　中国经济的前景如何?本期圆桌论坛聚焦全球经济展望与资产配置，四位嘉宾对此提出了各自的看法。

　　用市场之手激活经济潜力

　　我们都在期待，过去支撑住经济增长的这只手慢慢缩回去，必须让市场之手出来支撑住它。只有当来自市场的力量出现后，我们才能大胆地判断：市场的底部已经形成了。

　　记者:从近期的数据看，美国经济是否已经重回增长通道?　特朗普上台后会带来哪些不确定性?

　　孔爱国:美国经历了2008年金融危机之后，从2013年开始经济逐步实现复苏，2016年增长的速度不断往上涨，尤其是第三季度和第四季度经济增速要远高于第一季度和第二季度。所以，2016年年底的加息其实就是“靴子落地”。总体而言，美国经济表现出了一种自我修复能力，政府不能完全左右经济政策，各方呈现互相制衡的状态，这种构架决定了经济政策的中性化。

　　特朗普之前就公开表示，他上任100天执政计划中，包括退出跨太平洋战略经济伙伴关系协议　(TPP)。但退出TPP，是代表美国开放的倒退，还是回到WTO框架下去重整，其实这都很难讲。在我看来，更有可能是重回WTO，因为他更看中商品贸易，而商品贸易是以WTO为基础，服务贸易则以TPP为基础。

　　全球化在经济里面表现为三个形态，第一商品流动，第二资本流动，第三劳动力流动。从目前的情况看，反劳动力流动的情绪确实比较高涨。特朗普上台后有可能会对这方面的流动加以制约，但前面两个不一定。因为如果连商品和资本的流动也制约，那么，对美国的伤害实在太大。美国正是从全球资本流动和贸易流动中，获得了巨大的利益，怎么可能把这扇大门关上？　虽然有些贸易看起来是逆差，但这对美国并无坏处，因为全球最廉价的商品和生产资料都卖到了美国。

　　另外，我还要指出的是，美国讲“制造业回流”，绝对不是简单的回流，而是上一个层次的回流。那些耗费资源、产生污染的制造业肯定不在回流的列表中，一定是让智能化、高科技制造业回流。

　　记者:相比较而言，欧洲的危机似乎更严重?

　　孔爱国:欧元有它的好处，大家终于可以团结在一起来抗衡全球经济波动；但也有坏处，毕竟欧洲那么多国家的经济发展差异很大，这就决定了欧元本身的不稳定性。如果各个国家的发展一致性比较好，其实欧元还是有它的生命力的。可惜不巧的是，2008年的国际金融危机也把欧盟的经济增速拉了下来。对于传统强调社会福利的经济体而言，经济衰退带来了巨大的冲击，随之而来的就是欧元走弱。简而言之，欧元的颓势，既与美国和欧盟经济之间有关

　　联，也是整个欧洲经济体运作机理所致。欧洲未来要解决这个问题，必须要重新审视它过去的经济和社会政策。