［摘  要］当前对于全球债务攀升过程中各国个性问题的讨论比较热烈，但对于共性问题反而关注不够。从共性上看，虽然所处阶段不同，但发达经济体和新兴经济体已经发生或正在发生深刻的结构性变化：在收入端，经济服务化使得生产要素总体上从生产率较高的部门流向生产率较低的部门，收入汲取能力由此进入下降通道；在支出端，人口城市化使得财政资金不得不从建设性项目转向社会性项目，支出扩张速度因而进入上升通道。经济服务化和人口城市化如同一枚“硬币”的正反面，既是经济社会发展的客观规律，同时也在深层次构成推动全球债务攀升的结构性力量。本文认为，当前尤其要处理好产业结构转变过程中“快”与“慢”的关系，城乡结构转变过程中“物”与“人”的关系。

　　［关键词］经济服务化；人口城市化；债务

　　［中图分类号］F112    ［文献标识码］A    ［文章编号］1008-9314（2017）02-0067-05

　　［基金项目］国家社会科学基金青年项目“中国地方政府债务博弈行为及其规制研究”（15CJL009）

　　［作者简介］李猛，上海行政学院财政与国家治理研究中心主任，副教授。

　　一、引    言

　　去杠杆是供给侧结构性改革的重点任务之一。然而，如果站在世界看中国，将发现这一伟大的改革目标并不会一蹴而就。毕竟，全球债务风险在整体上正处于节节攀升的大通道之中，与此同时，主要经济体之间的依存度和相互联系又超过了以往的任何时期，所以很少有国家能够独善其身。这也意味着，中国在化解债务风险过程中面临的实际上是两类问题：一类是个性的，即在中国改革开放和社会主义现代化建设实践中出现的特有问题；另一类是共性的，即在不同的经济模式和资源配置方式下都会出现的普遍问题。令人遗憾的是，当前对于全球债务攀升过程中各国个性问题的讨论比较热烈，但对于各国共性问题反而关注不够。

　　根据国际货币基金组织发布的《全球金融稳定报告（2016）》，目前发达经济体的公共债务已经飙升到“二战”以来的最高点，而新兴经济体的企业债务则呈现出爆发式增长。为什么债务攀升会成为一个全球性问题？为什么发达经济体和新兴经济体债务风险的侧重点又有所不同？一个基本的判断是，世界经济和人口结构出现了系统性变化，引起了若干症状，而债务问题仅仅是其中之一。同时，由于各国处于不同的发展阶段，其系统性变化的步调并不一致，债务症状便有了轻重缓急之分。本文从经济活动和人口分布的系统性变化层面，分析债务膨胀的共性原因，梳理全球私人债务和公共债务攀升的基本逻辑。