中国经济“新常态”将表现为7%左右的中高速增长。

　　二季度经济能否企稳回升？经济学家认为二季度经济增速仍徘徊在7.3%-7.5%，最大风险还是经济放缓过快。不过，房地产行业将有机会表现得更加积极，经济学家认为二季度固定资产投资会小幅增加，房地产调控政策部分松动。还有一项调查结果更能提振二季度的经济信心，63%的经济学家认为货币政策将适度放松。

　　经济学人调查由《经济观察报》发起，每季度进行一次。受访者包括投行、研究机构和政府部门的权威经济学家。本次调查共回收有效问卷78份。

　　GDP平稳 投资上升

　　在一季度的主要经济数据中，固定资产投资下滑引起不小担忧，二季度经济企稳的一个重要参看指标就是固定资产投资，经济学家认为这一数据在二季度会出现小幅回升。本次调查显示：43%的经济学家认为小幅回升，34%认为保持平稳，23%认为会下降。“受益于"微刺激"措施，固定资产投资增速可能小幅加快。随着政府加快重点投资项目建设步伐、加快财政拨款，基建投资有望延续强势，抵消制造业和房地产投资的低迷。”瑞银证券首席经济学家汪涛预计，固定资产投资同比增速将出现回升。

　　中国社会科学院城市发展与环境研究所副所长魏后凯认为，“二季度的投资主要集中在保障房和民生领域，中国快速城镇化还有20年的发展空间。”

　　经济学家对“三驾马车”中另外两个经济数据的预测也表明二季度经济增速不会明显下降：71%的经济学家认为消费同比增幅为12%-15%（一季度增速为12%），55%认为贸易顺差将小幅扩大，还有6%认为会大幅扩大。国务院发展研究中心党组成员隆国强就认为，二季度贸易顺差情况会小幅扩大，“贸易便利化将和其他改革措施一起，在出口不振的情况下，为外贸的稳定增长提供更好的政策环境。”

　　问卷调查显示，65%的经济学家认为2014年二季度GDP增速会在7.3%至7.5%之间，19%认为在7.3%以下，同时有16%认为7.5%-7.7%之间。“二三季度经济将遇到气流，经济增长仍然乏力，但就业表现比较稳健。”渣打银行大中华区研究主管王志浩认为，全年GDP增速为7.4%。国家信息中心经济预测部主任祝宝良预测二季度 GDP为7.4%，“预计下半年经济会继续平稳增长”。

　　与担忧GDP放缓相比，CPI从年初到4月一直被认为处于温和水平。调查显示，39%的经济学家认为二季度CPI同比会回升至23%-2.5%，还有29%认为更高，2.5%-3.0%。而未来影响CPI的最大因素排前三位的是：食品价格、国内货币政策和大宗商品，占比分别为41%、29%、16%。

　　国家统计局综合司副司长王文波预测，二季度CPI会维持在2.3%-2.5%，对CPI影响最大的因素是食品价格和大宗商品。社科院数量与技术经济所所长汪同三则认为，国内货币因素仍然对物价有着重要影响。

　　中银国际宏观分经济析师叶丙南预计低通胀还将持续一段时间，“房地产市场逐步降温以及经济增长可能进一步放缓，未来几个月CPI同比增幅将保持在2%以下，三季度之后才会逐步反弹。”

　　货币更灵活 财政更积极

　　6月，又是宏观政策特别是货币政策一个重要的选择时刻。45%的经济学家认为二季度会下调准备金率一次，55%的经济学家则认为不会调整。而对于降息，83%的经济学家认为2014年不会降息，7%认为会降息一次。

　　交通银行(行情,问诊)（601328，股吧）首席经济学家连平对当前货币政策的判断是，当前调控重点在于平衡深化改革、稳增长和防风险，“央行货币政策的实质性取向正由去年下半年的"稳健偏紧"转变为"稳健略松"。”

　　“货币政策应在维持稳健的基础上再灵活一点，如有必要，适当降准不失为好的办法。”祝宝良表示。

　　国务院发展研究中心证券研究室副主任范建军认为，“尽管央行自春节后就已开始放松对银行间市场流动性的管控，但现在看力度还明显不够。”问卷显示：63%的经济学家认为二季度货币政策会适度放松，不过仍然有34%认为稳中偏紧，45%的经济学家认为M2增速仍保持在12.55-13%。

　　相较于定向发力的货币政策，财政政策的主要方向仍然是扩大公共投资。不过，“更加紧张”，这是55%的经济学家对二季度地方政府资金情况的预测。而地方债务将于2014-2015年进入集中偿还期，相较于申请补贴、引进外资与扩大税收，更多的经济学家认为地方政府筹措资金的主要办法集中在土地出让与发行债券上，两项得票率总和高达73%。

　　光大证券(行情,问诊)（601788，股吧）首席经济学家徐高认为，“财政对基础设施投资的支持力度明显不足，因为在债务负担加大的情况下，要大幅扩大财政支出对地方政府来说压力不小。”

　　汪涛的建议是，“中央政府可以扩大赤字和国债发行规模，减少地方配套资金要求，而且有些大的环境治理项目可以由中央负责；也可以发行地方建设债、利用政策性银行等来筹集资金，减少对银行信贷和土地出让金的依赖。”

　　房价小幅回落股票波动最大

　　众多经济数据中最让人喜忧参半的是房价。部分城市已经出现小幅下滑，房地产调控会就此松绑吗？58%的经济学家认为会出现部分松动，36%认为是维持现状，只有6%认为会整体收紧。

　　中国城乡建设经济研究所所长陈淮认为，二季度房地产调控将会维持现状，“今年是楼市小年，价格下跌属正常。目前决定房地产市场走势的第一位因素是市场，不是政策。”

　　安信证券首席经济学家高善文则认为，全面放开限购政策可能性不高，个别城市调整公积金贷款政策或调整普通住宅标准，不会对房地产市场产生方向性影响。“决定房地产大趋势的是宏观条件，而不是调控政策。”他说。

　　对于二季度房价走势的判断，也与经济学家对地产调控政策的分析相符合，65%的经济学家认为二季度房价会小幅下跌，只有26%认为会小幅上涨。

　　房价只是小幅下跌，二季度波动最大的资产是什么？29%的经济学家认为是股票，房价和黄金价格则紧随其后，占比分别是22%、17%。

　　海通证券首席经济学家李迅雷认为，“就目前的资产价格来讲，股票价格反映了大家的预期，创业板和中小板已经反映了市场的"热"的预期，沪深300反映了"冷"的预期，股市的估值体系仍然存在扭曲。”

　　在次调查问卷中，有74%的经济学家认为二季度 A股将在2000-2100点之间波动，16%认为在1800-2000点之间，20%则认为会在2100-2300点之间。

　　申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明表示，“今年之所以没有出现人们所预期的结构性行情，实际上是市场格局变化的结果。股市一个无法回避的问题就是资金匮乏，市场利率已处于下降通道，但这也没能吸引资金回流股市，这个问题值得思考。”

　　“大宗商品大幅波动，黄金1200-1500美元。”这是博道投资首席经济学家孙明春对二季度黄金和美元的预测。调查显示：74%的经济学家认为二季度黄金价格会在1200-1500美元之间徘徊，87%认为美元会维持平稳。

　　宏源证券(行情,问诊)（000562，股吧）首席经济学家房四海也认为美元会保持平稳，“美国经济继续呈现良好复苏的状态。”申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇则认为，“美国经济增长将低于预期，美联储加息的政策也将延后。”

　　经济放缓是最大风险

　　对于当前经济形势的判断是分析经济风险的基础，祝宝良认为，“当前中国经济已经进入"新常态"，经济运行仍在合理区间，随着相关宏观调控政策和改革措施的推出，经济运行中的积极因素在不断积累。”

　　工业增加值、固定资产投资增速、房地产销量，这是李迅雷观察经济的三个主要指标，“房价回落过快也会带来系统性风险。”李迅雷说。与李迅雷持有相同观点的还有汪涛，“经济增长在二季度会有所回升，但房地产是未来的最大经济下行风险。”

　　本次调查也显示，二季度经济的最大风险是“经济放缓过快”，47%的经济学家对此提出预警，产能过剩、国际经济影响也紧跟上榜。而有22%、21%的受访者认为“政策失误”和“地产调控”是二季度最主要的潜在经济风险。

　　国家发改委经济研究所副所长宋立认为，“当前经济内外部的风险都不小，从内部来讲，最大的风险是产能过剩，一些企业会形成破产倒闭的风潮。”“实体经济动力不足”成为影响二季度中国经济最大因素，共有42%的经济学家持有此种观点，“国际因素”、“国内经济发展模式障碍”、“宏观政策变动”、“金融等领域改革”依次列位其后。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委也认为，“中国经济的负债率偏高，现实状态就是大家常说的"内生动力不足"。在微观上，企业盈利状况不好，资产负债率持续上升；在宏观上，政府负债率比较高，货币存量比较大。”

　　王志浩认为，“中国经济目前还没有进入真正的去杠杆过程，"小改革，大效果"可能会对鼓舞士气起到大得多的作用，比如更大力度地简政放权，给予民间资本投资服务业更大的空间等改革措施可以让市场对改革更有信心。”

　　银河证券首席经济学家潘向东则建议，“要进一步深化利率市场化改革，虽然会带来经济和金融市场的出清，但出清后将迎来经济的健康持续发展。”