9月11日晚间，2014夏季达沃斯腾讯TEF俱乐部主题酒会在天津举行，酒会以“当下的机遇”为主题。酒会上，IMF全球副总裁朱民、永隆银行董事长马蔚华、中国银联总裁时文朝、中信资本董事长张懿宸、清华大学教授李稻葵等嘉宾分别进行了主题分享。

　　在分享中，李稻葵表示，中国经济的新增长点在于民生型的、消费型的、公共型的投资，例如高铁、地铁的投资，而这些投资项目缺的是长期融资，“30年的项目只能通过三年期贷款来融资”，而培育一个长期的、低利率的债券市场，能够帮助这些项目解决掉长期融资的难题，从而成为维系中国经济的新增长点。

　　在出口、房地产这两大增长发动机逐步“熄火”的情况下，李稻葵认为，实际上中国经济新的增长点已经出现，就是民生型的、消费型的、公共型的投资。这样的投资的特点，一方面是为改善百姓的生活感受，另一方面往往要集中社会力量短期内进行大规模的投资，不能单靠某个企业。

　　他举例说，高铁、地铁就是这样的民生型的、消费型的、公共型的投资。李稻葵认为，中国与欧美国家的差距，主要在于城市基础设施，原因就在于公共型的投资项目的缺位。

　　而这样的民生型的、消费型的、公共型的投资，目前面临的难题就在于融资。李稻葵说，目前，这些项目的融资，基本都是通过银行融资，“30年的项目只能通过三年期贷款来融资”，且利率相对较高。这样并不利于更多投资的开展。

　　与中国对比，美国市场提供了很多供长期投资的金融工具，利率只有3%、4%，例如20年年期、30年期的贷款、债券，我们没有。因此，李稻葵的观点是，未来一段时间，政府在政策层面会出台一些创新改革的措施，培育一个长期的，10年期、20年期、30年期，利率比较低的债券市场。

　　由此，既可以解决长期性的公共消费型的项目融资，也可以把银行的负担减轻，让银行中短期贷款专门给企业家服务。他认为，有了这样的债券市场，中国经济就有可能在两、三年渡过现在的难关。(腾讯财经 刘中盛 发自天津)

　　以下为李稻葵发言实录：

　　今天跟大家交流一点个人不成熟的意见和想法。想法是如何看待当前以及未来一段时间中国经济的改革和稳增长的一些措施。

　　中国经济现在基本的问题，一方面是很多经济问题必须改革，毫无疑问；另一方面还必须要稳定住增长。从目前改革态势来看，主要想法是要保证整个体制能够长久的、健康的发展，所以社会、政治的考量放在了短期增长的前面。这个我只是一个观察。与此同时，增长速度又不能下来。

　　所以现在碰到一个难题：从去年开始到现在，增长的速度有自然下跌的趋势。怎么办？我们分析一下，为什么增长速度在往下降？可能一个重要的原因是传统的增长点已经开始不足，而新增长点没有及时的跟上。

　　传统增长点是两个，一个是出口，出口占GDP比重，曾经在2007年高达30%以上，现在已经跌到了20%以下。出口拉动GDP最重要的指标就是进出口贸易顺差，曾经占到8.8，现在降到2.5、2.6。绝对量从过去3900亿美元降到现在2000亿美元左右。所以出口这个发动机已经明显的熄火。

　　第二个是房地产。房地产有它自己的规律，经过20年的发展城市人的基本需求，从各种指标来看，已经阶段性得到满足，人均住房面积达到30平米以上，三口之家平均住房到了90平米，是相当大的住房面积了。

　　所以房地产、出口这两个大支柱都在逐步熄火。新增长点在哪儿？这是摆在所有关心中国经济增长的企业家、政府和决策者面前重要的一个难题。

　　我自己做过一个分析，我认为短期来看，维系中国经济增长的一个新增长点已经出现在我们的面前，只不过我们还没有认识到，我们见到了，可能还不承认。是什么？我的总结就是民生型的、消费型的、公共型的投资。

　　民生型投资就是改善生活，投资以后并不是带来生产的提高，并不是生产这一侧增加供给能力，而是直接提升百姓的感受。

　　公共性投资指的是社会上集中力量，在短期内比较大规模的投资。单靠单个企业家，或者单个公司很难达到。

　　举一个例子，高铁，高铁首先是消费，高铁建成以后北京-上海，北京-济南、北京-郑州、郑州-广州，交通便利了。所有享受高铁的消费者都是收益的，但是高铁前期投资非常巨大，依赖单个企业的投资很难完成。

　　再举一个例子，地铁，也是消费类的，地铁缓解了交通堵塞。但是地铁投资量大，单个公司难以想象，不可能完成。所以高铁、地铁、城市的基本建设、抗灾能力的提高，这些都是直接进入到百姓的生活水平的投资项目，但是具有一定的规模的效益。这一部分投资，我的分析，恐怕是中国的百姓在现阶段，包括未来相当长时间最需要的。

　　我经常出国，一出国到欧洲、到美国，到他们的城市，我经常思考一个问题。我经常想，像我自己，十年前在国外工作和学习，十年前和我在一起读书或者工作的同学、朋友，他们在国外生活，我在北京生活。我们之间的生活水平差距在哪里？我告诉大家，不在于我们家里电视机的屏幕的尺寸，分辨率、音响的效果，不在于我们手机用的是什么样的，都差不多。国内的，我们的，甚至于比美国的，比欧洲的还好。也不在于我们的汽车拥有量和质量，国内的很多私家车拥有量比国外还高。比如宝马，中国现在是他们第一大利润来源国，宝马在中国卖的汽车主要主打车型是5系，在美国是1系和3系。所以由此看出中国老百姓手中的私人产品，至少城里人总体上讲比发达国家差的并不多。

　　我们缺的是什么，在家里我们可能进家换拖鞋，跟美国差不多，但是我们出门以后，交通堵塞、刮风下雨担心飞机晚点，担心城市基础设施出问题。这些是公共型的投资项目的缺位。

　　所以核心意思是说，新的增长点就在我们面前，至少新增长点之一是这个。

　　其他两个新增长点不多说了，私人消费、个人消费。还有，我们的一些主要产业的产能的绿化和升级。比如有色、电解铝、电铜是高耗能、高污染的，这产业需要更新，更新成绿色之后空气质量才能逐步提高。产能升级和消费才能逐步提高。

　　公共消费性投资如何能够释放出来成为一个新的增长点？缺的是融资。

　　刚刚一位企业家问为什么中小企业得不到投资？是因为今天大量消费性长期融资就是银行融资的，银行用短期顶多是三年的贷款，高利率贷给这些长期投资项目，30年的投资项目用3年贷款去贷，而且利率还高，而且还不见得给你。我们的贷款利率，民营企业家规定是超过7%，而且还贷不到。我们国家宏观储蓄率是超过50%的经济体，我们每年企业超过50%的产出是拿来储蓄的。而美国经济体储蓄率不到15%，可是它的贷款利率3%、4%。原因是美国有很多供长期投资的金融工具。20年年期、30年期的贷款、债券，我们没有。

　　所以讲到这儿我的观点可以亮出来了。我相信未来一段时间政策层面会出台一些创新的改革的措施，培育一个长期的，10年期、20年期、30年期，利率比较低的债券市场。这个债券市场是拿来给长期性的公共消费型的项目融资的。然后把银行的负担减轻，让银行中短期贷款专门给企业家服务。这盘棋能活的话，不仅民营企业家能获得贷款，长期项目也能比较稳定的获得长期的融资，而不是像今天每过几年就要搞一次再融资。再融资银行就很着急，反复出现钱荒。

　　所以这件事在我看来是短期需要自上而下需要改革的一个发力点。这个制度创新到位的话，至少有一个新经济增长点将会出现。民营经济也能够比较顺利的融资，中国经济就有可能在两、三年渡过现在的难关。一旦能渡过今天这点难关的话，我坚信由于中国经济，市场经济已经发芽，这样的情况下中国经济还有比较高的增长速度的未来。我们可以看到中国经济预期还有比较快的增长点，关键就是现在这一两年要咬牙渡过，咬牙渡过的关键是制度创新。