摘要：国际收支平衡问题主要是围绕经常项目的平衡来展开。经常项目里主要有贸易项和投资收入项。根据国际收支克劳瑟模型理论，一国在发展过程中要经历不同阶段，随着一国国民收入水平的变化，这个国家的国际收支将发生一系列的变化。美国和亚洲国家国际收支情况的演变过程，基本符合克劳瑟模型理论，但中国是一个例外。东南亚金融危机后，中国成为世界上最重要的资本输出国，却以投资收入逆差为代价。这不仅造成巨大的福利损失，还导致了一系列的发展难题。中国应考虑是否还要继续充当资本输出国和继续积累外汇储备。

　　关键词：国际收支 经常项目 投资收入 贸易平衡

　　一、一国国际收支（不）平衡的主要含义

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　　二、国际收支结构变动理论：克劳瑟模型

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　　三、国际收支结构变动理论的国际实践

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　　四、国际收支结构变动理论对中国的政策含义

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　　中国最大的问题在哪里？我们现在积累了5万亿美元的海外资产，同时由于引入大量外资，也积累了3万亿的对外债务。也就是说，中国有两万亿的净资产。在正常情况下，中国应该有投资收入的。假设这个投资收入率实际上只有3%，那么中国应该有600亿美元的投资收入顺差，但是，我们的投资收入却是逆差。照此下去，中国还得必须保持贸易顺差，但这个贸易顺差不是用来进口原材料或技术，而是为了对冲外国投资收入逆差。这种情况不仅仅是一国福利损失问题，如果任其发展下去是很危险的。现在一些拉丁美洲国家就处在这样的状态。因此，中国必须尽快改变这种国际收支格局，结束这种不断积累美国国债的局面。

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　　[本文由中国社会科学院世界经济与政治研究所（www.iwep.org.cn）提供]